Balder

Det innehav där jag har störst conviction nu, trots oron för stigande räntor och sjunkande bostadspriser är Balder. Jag har sammanfattat mina argument varför jag gillar Balder i följande tre punkter:

• Substansvärdet har växt med en CAGR på 30% sedan noteringen 2005. Aktiekursen har under denna tid ökat med en CAGR på 31%. Jag tror att Balder kan fortsätta växa stadigt under många år framöver, även om det blir svårt att hålla takten med 30% per år. De senaste fem åren är substansvärdestillväxten till exempel "bara" 20% per år enligt mina uträkningar. Bilden nedan är från Balders rapport för Q2-2021.
  
• Erik Selin är VD och huvudägare med 48.8% av rösterna i bolaget (källa: Avanza), och har aldrig sålt en enda aktie (källa: Erik Selin ☺). Jag tror stenhårt på att Erik kommer fortsätta att leverera aktieägarvärde under en lång tid framöver. När jag i höstas var på en föreläsning med Balder nämnde Erik flera gånger att hans uppdrag var att förvalta ägarnas pengar på bästa sätt, vilket känns tryggt som aktieägare.
• Diversifierad fastighetsportfölj i framförallt Norden, vilket enligt mig tar bort en del av risken som mer fokuserade fastighetsbolag som har. Under föreläsningen i höstas sades även att Balder i större utsträckning börjat bygga lägenheter, vilka ofta säljs som bostadsrätter. Fördelningen mellan de olika fastighetsslagen är som följer:
• Bostäder: 56%
• Kontor: 18%
• Övrigt (ex. hotell): 17%
• Handel: 9%

Utöver ovanstående gillar jag generellt fastighetssektorn, då jag känner mig trygg i att fastigheter på sikt bör vara en bra investering. Vad som än händer i omvärlden kommer vi förmodligen fortfarande behöva lägenheter att bo i, butiker att handla i, osv. Även om vissa kundmönster kan ändras genom e-handel och distansarbete kommer inte alla typer av fastigheter att bli inaktuella. Att Balder investerar i flera typer av fastigheter gör att jag inte är orolig för att en specifik demografisk förändring ska påverka Balder alltför mycket.

Riskerna med Balder som investering tycker jag är följande:

• En stor del av tesen ligger i att Erik Selin fortsätter vara engagerad i företaget. Även om det är en stor organisation med flera olika självgående delar hade jag övervägt att sälja ifall Erik slutar eller på grund av någonting annat inte fortsätter inom företaget.
• De senaste åren har räntorna i princip varit i en fallande trend, vilket gynnat fastighetsbolag. När räntorna nu höjs finns en risk att det pressar både vinsten och substansvärdet kortsiktigt. Detta kan pressa bolaget och kursen på ett par års sikt, men då jag planerar att äga aktierna i minst 20 år tror och hoppas jag på att detta inte är något man behöver oroa sig för på sikt.

Om någon har en annan syn på bolaget eller något av det jag skrivit tar jag gärna emot feedback för att lära mig mer. Jag är fortfarande relativt ny på börsen och har ingen ekonomisk utbildning, så jag kan ha missat någonting.

Disclaimer: Ingen rekommendation eller rådgivning, gör din egen analys, etc. Jag äger aktier i Balder.